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          這是投出幾十億 ,還能安然入睡的賽道

          憐新棄舊網2022-07-01 02:33:54【波場】4人已围观

          简介  起底的名牌,膨脹的蛋糕。  文|劉慧瑩  編輯|郝秋慧  來源|億歐汽車  ID:EO-AUTO  題圖|unsplash  自2021年下半年以來,鋰、鈷、鎳等動力電池原材料的大幅漲價,將下遊動 imtoken钱包

            起底的投出名牌,膨脹的亿还蛋糕。

            文|劉慧瑩

            編輯 | 郝秋慧

            來源 | 億歐汽車

            ID:EO-AUTO

            題圖|unsplash

            自2021年下半年以來,然入imtoken钱包鋰、睡的赛道鈷、投出鎳等動力電池原材料的亿还大幅漲價,將下遊動力電池及整車廠的然入心態攪動得難以平靜。

            2022年3月,睡的赛道疫情導致的投出供應鏈短缺如同雪上加霜,為原本呈現爆發態勢的亿还新能源汽車市場潑了盆冷水,讓布局動力電池的然入緊迫性徹底凸顯。

            作為新能源汽車的睡的赛道心髒——動力電池的性能不僅決定了車輛安全係數、續航裏程等硬性指標,投出其占據整車近40%的亿还成本更是直接影響到車企的盈利能力。

            車企向來是然入汽車產業鏈的主導者,自然想在新能源時代站穩腳跟。盡管動力電池是新能源汽車的“命門”,但卻偏偏不是多數車企的長處。

            在新的需求與機遇之下,資本蠢蠢欲動。

            據億歐數據統計,從2017年5月到2020年5月的四年時間裏,動力電池領域的投融資數量持續呈下降趨勢,直至2021年下半年,與動力電池相關的融資數量一躍而起,在2021年5月至2022年5月裏,實現同比124.5%的融資數量增長。

            在近兩年獲得融資,且融資額已披露的動力電池廠商中,單筆融資過十億的廠商超過15家。

            其中,蜂巢能源分別在2021年的7月和12月獲得102.8億、60億元融資,imtoken钱包國軒高科在2020年5月獲得80億元融資,欣旺達、光宇電池等廠商也在近期獲得不少於20億元的融資。

            前景可期的賽道與湧入的巨額資本,成就了動力電池老大哥寧德時代,也讓二線廠商迅速崛起和成長。

            巨頭博弈,風起雲湧,賽場固然矚目。

            但身居賽場之外,為動力電池發展提供彈藥糧草,為產業布局深遠、出謀劃策的資本巨頭,也是推動動力電池發展變革的重要力量。

            在對勢能的洞瞻下,資本一定程度上決定了錢的流向,助推了產業風向。

            01

            穩穩的賽道

            談及動力電池投資,多位投資人給出了高度相似的描述——這是一個確定性的機會。

            杉杉創投常務副總經理徐斌告訴億歐汽車,動力電池行業難以受到宏觀經濟波動的影響,新能源汽車保有量遠未登頂,使動力電池的市場發展充滿想象空間。

            對產業來說,無論“十四五”規劃中提出的“碳達峰”、“碳中和”目標,還是近年來中國在新能源汽車領域接連推出的支持性政策細則,無一不釋放出對新能源汽車發展的利好性信號。

            2022年第一季度,新能源汽車市場滲透率達到19.3%。

            麵對這一數據,凱輝基金合夥人李貿祥告訴億歐汽車,從行業規則來看,當滲透率超過15%時,該行業就能基本站穩腳跟,而滲透率從20%到50%,會是其高速發展的階段,“這是一張明牌。”

            動力電池產業依托傳統製造業技術壁壘高、資產密集度高的特征,也為其日後發展提供了堅實的壁壘。

            “這是一個非常難得的能夠承載‘你投出去幾十個億,還能安心睡得著覺’的賽道。“北汽產投副總經理賈廣宏如是形容。

            這些機遇並非獨屬於動力電池產業,與新能源汽車休戚相關的整個上遊三電(電機、電池、電控係統)廠商,都將因新能源汽車賽道的追趕,成為資本的優質布局標的。

            對需要依靠動力電池這顆心髒,賦予車輛躍動生命的主機廠來說,其對動力電池供應鏈的布局,幾乎是未來掌控新能源汽車製造主動權的必選項。

            依托上汽集團,致力於先進製造、前沿科技等汽車出行生態圈領域的恒旭資本董事長陸永濤告訴億歐汽車,供應鏈安全穩定對於車企來說很關鍵,尤其在疫情之後,車企為供應鏈配備二供、三供幾乎成為必然。

            供應鏈對於動力電池廠商自身來說也很關鍵。陸永濤強調,恒旭資本不僅在各個電池賽道有所布局,還投資了動力電池產業鏈上遊的賽道,形成恒旭特有的生態圈,有效降低供應風險,形成安全穩定的供應鏈體係。

            李貿祥坦言,動力電池之所以打明牌,也是因為它具備非常高的入行門檻(無論是資本支出,市場集中度,還是全球範圍的競爭),所以任何能夠跑出來的玩家數量一定是有限的,但是行業的終局會是寡頭競爭,並非是一家獨大。“這才會有這幾年第二梯隊電池玩家不斷向行業龍頭發起挑戰。”

            穩的背後,實則是電池和製造領域的先行者,用資本、技術、漫長的時間積累和市場檢驗所堆砌出的護城河。

            02

            挑戰寧王,不如拓土開疆

            如今的動力電池領域,正呈現出“萬億寧王,一超多強”的發展格局。

            誠如市值和市占率所共同勾勒出的寧德時代,其萬億市值和行業龍頭的地位,短期內難以撼動。

            從合作方來看,寧德時代幾乎掌控了整個中國新能源汽車市場的動力電池生意;從市場占有率來看,寧德時代在2022年第一季度全球市占率高達35%,盡管相比2021年有所下滑,但仍遠超第二名LG新能源的15.9%。

            雖然身居高位,但市場從不給寧德時代居高自傲的機會,因為從去年開始,動力電池原材料價格的暴漲就為寧德時代敲響一記警鍾。

            原材料價格上漲,提醒電池廠也要記得“保供”。

            寧德時代也加強了對上遊原材料的布局,力控磷酸鐵鋰、鈉離子電池,規避上遊鈷、鎳等稀缺礦產資源對電池成本的影響。

            在電池產業下遊,寧德時代也積極投入換電、充電等商業模式創新,並不斷嚐試新的電池技術路線。“寧德時代所走的路,嚐試的方向,往往是引領性的”,賈廣宏如是評價。

            陸永濤同樣看好寧德時代,並指出,寧德時代對產業鏈進行的擴建都能在未來形成關鍵的壁壘。

            但寧德時代的領先優勢,並不意味著其他電池廠商失去了發展機會。

            李貿祥告訴億歐汽車,好比各家汽車廠的發動機擁有不同的調教和指標,造就了發動機體驗和性能的差異,動力電池也有不同技術路線的差異,從更多維度細分了各自的市場。

            在動力電池領域,每家都可以有不同技術路線選擇——慢充、800V高壓快充,以及鋰電材料等,他們不是非此即彼的關係,而是根據各自需求誕生出的產品線。

            對動力電池廠商來說,未來還有很多新的路線和隨之而來的新機遇。

            所以與其爭搶同一塊蛋糕,不如共同把蛋糕做大,分食屬於自己的份額。

            相比“戰爭”,李貿祥更希望用“競爭迭代”來形容當下的動力電池市場。

            寧德時代目前的市場份額,也許為其他玩家帶來了不安全感,但一家獨大原因在於,目前的新能源汽車市場還不夠大——未來的市場,是寧德時代一家無法吞下的。

            “整車廠不會隻找一家供應商,供應商也不會隻做一個客戶,未來是車企和動力電池廠商是互相滲透的過程。”徐斌直言。

            畢竟一心一意從來不是商業的法則,有了“斷供”的前車之鑒,主機廠接下來會抓緊對二供、三供等供應鏈的布局。

            除了寧德時代、比亞迪、LG新能源等第一梯隊廠商的成長,迅速崛起的腰部廠商也在印證這樣的趨勢。

            徐斌指出,決定動力電池產業無法形成巨頭壟斷的另一個客觀原因在於:動力電池是一個沒有天花板的產業——無論能量密度、續航時間、充電速度還是稀缺材料替代,都是電池可以不斷去突破的技術革新點。

            這也與賈廣宏“電池長做長新”的判斷相呼應:“鏈條上每一個新的突破和創新,都可能帶來細分場景的應用落地甚至是產業鏈的重塑。這個領域需要長期積累,水大魚大,對於懂材料、電化學,或者是懂製造的人,是一個門檻相對友好的領域。”

            03

            沙裏淘金,資本各有打法

            賽道穩健,前景大好。

            麵對資質上乘的動力電池領域,資本的助推就像持續不斷地施肥澆水,把有潛力的種子耕耘得枝繁葉茂,碩果累累。

            如何選擇優質的種子,不同資本方的評價體係也不盡相同。

            陸永濤告訴億歐汽車,恒旭資本評判投資標的優劣,主要基於以下五點:

            1、估值。資本更青睞被低估的優質項目;

            2、客戶認證。能夠實現裝車與否,和裝車的具體情況,能夠反映出動力電池的技術水平;

            3、成本。決定了其在市場是否具有競爭力,而對上遊原材料掌控力度則關係到供應鏈的安全;

            4、生產控製技術的領先性;

            5、對新技術的超前布局和掌控。在下一代電池新技術出來時,能持續有領先優勢,這樣才能看得到市場的增長和利潤。

            作為上汽集團旗下的私募股權投資平台,恒旭資本布局動力電池產業全賽道。基於市場需求,供需關係和成本等各方麵考慮,恒旭資本在動力電池正極、負極、隔膜、電解液等整個產業鏈均有布局。

            此外,恒旭資本還布局了若幹半固態、全固態電池廠商,在燃料電池和關鍵零部件、電池回收領域均進行了布局。

            同為產業資本的北汽產投,策略同樣專而精。

            賈廣宏直言,北汽產投對自己的定位是:投新、投稀缺、重協同。因此其優勢就是對於新和稀缺資源的研判,及後續的產業協同。

            賈廣宏告訴億歐汽車,市場上不缺錢的項目,大家一窩蜂地去搶份額的項目,北汽未必追逐,因為這個過程中並沒有創造價值,但標的在行業和市場尚不認可時,北汽產投會及時出手,幫助真正有價值有前景的項目挺過最艱難的時期。

            “例如,2021年二線動力電池廠商紮堆崛起時,我們相信這裏麵蘊含的機會,卻仍然很克製。”賈廣宏表示,在市場上還對動力電池持觀望態度時,北汽產投就投資了寧德時代、孚能科技;在大家覺得高鎳還太早的時候,其投資了容百科技和長遠鋰科;在大家覺得碳碳負極還遙遠的時候,其投資了安普銳斯……

            引領創新,是北汽產投對項目重要衡量標準。

            基於此,看到清陶在固態電池的工程化領域的紮實突破,北汽產投也在在國內車企中最早投資了清陶。

            賈廣宏直言,中國在固態電池賽道,包括固液混合領域,很可能走在世界前列,相信後續複合集流體等也會是這樣。“這個賽道長做長新,相信越來越多的細分領域都會走到世界前列。”

            站在產業投資之外的李貿祥指出,不同於大部分發動機都是車企所有的燃油時代,麵對需要高強度持續投入的“三電”產業,整車廠很難再單打獨鬥。

            在他眼中,這一輪動力電池賽場,真正優秀的玩家,必須兼備優秀的產品迭代能力,和先進的智能製造業。

            他直言:“真正在電池領域有多年積累和投入的玩家,能夠在動力電池領域快速崛起。”

            事實上,凱輝基金也將注下在由長城汽車剝離獨立出的蜂巢能源,和消費電池業務起家的欣旺達上,二者都是很有潛力的玩家,也是最近一年中成長較快的兩家動力電池廠商。

            04

            結語

            在動力電池產業的崛起和成長過程中,資本為產業成長按下加速鍵。

            不同於互聯網領域的跑馬圈地,動力電池雖然炙手可熱,但熱度並非基於投機性的無序競爭,而是建立在傳統電池廠商等製造業的多年積累之上。

            正如多位投資人所預判,新能源汽車和動力電池產業是確定性的明牌,行業的蛋糕也會越做越大。

            雖然目前有寧王獨大,但可以預期的是,寧王是鯰魚不是鯊魚。未來的新能源汽車產業發展,將是一個動力電池廠商與車企動態博弈,良性共存的過程。

            隨著新能源汽車市場的飛速增長,動力電池產業也隨之崛起。經曆了一輪又一輪的市場爭奪後,動力電池產業格局愈加穩固。

            在疫情和俄烏戰爭的背景下,當前的動力電池行業也有了新的變數。二線電池廠商與一線開始搶占市場,部分主機廠希望在動力電池領域分得一杯羹,而上遊的新舊材料之間也在暗自較勁。

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